在数字化浪潮的推动下，“分拆”似乎正在成为企业战略的新常态。
2024年12月3日，商汤科技的掌门人徐立在一封内部信中宣布，公司已完成组织架构的重大调整，并推出了创新的“1+X”模式。
“1”代表商汤科技的核心业务板块，以AI云服务为核心，整合了大型装置、基础模型和AI应用，其中也包括了公司的传统强项——计算机视觉技术。这一部分业务是商汤科技的战略核心，承载着公司盈利的重任。
“X”则象征着商汤科技的生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”和智慧医疗等，这些企业将拥有独立的CEO，并有可能寻求外部融资和独立上市的机会。
在当前科技企业的估值体系中，市场越来越重视企业的盈利能力和清晰的业务发展路径。商汤科技的分拆，无疑是对资本市场期望的一种回应。
这次分拆不仅仅是组织架构的调整，更像是商汤科技在面临持续亏损压力下的一种自救措施——将一些尚未盈利、仍在投入阶段的业务分离出去，让它们独立发展，同时使集团更加专注于盈利业务，以此优化财务报表，缓解股价下跌的压力。这也反映了商汤科技正逐步向其理想的发展方向迈进。
寻求转型
在过去的一年里，商汤科技经历了从业务板块调整到裁员，再到现在的分拆，这一系列动作标志着公司正在经历一场生死存亡的变革，力图蜕变为一家全新的企业。曾经的商汤科技，作为国内AI领域的领头羊，如今却面临着市场环境的剧烈变化，其昔日的光环逐渐褪去。
以计算机视觉业务为例，这项业务曾是商汤科技的核心竞争力，但现在却成为了发展的桎梏——智慧城市的热潮已经退去，安防监控的需求也趋于稳定，行业的发展势头不再强劲，商汤的传统计算机视觉业务增长乏力。
财务报告显示，2024年上半年，商汤科技的传统AI业务收入大幅下降，同比下滑50.6%，从10.54亿元减少至5.2亿元，这表明商汤科技的传统优势正在减弱。
面对这一挑战，商汤科技已经开始对业务板块进行调整，将原有的四大业务板块——智慧商业、智慧城市、智慧生活、智慧汽车，重新整合为生成式AI、传统AI、智能汽车三大核心业务。
其中，传统AI业务代表了商汤科技的过去，而生成式AI业务则是公司未来的发展方向。
2024年上半年，商汤科技的生成式AI业务收入从去年的2.95亿元激增至10.51亿元，同比增长255.7%，营收占比达到60%。同时，超过3000家行业领先企业开始使用商汤的大模型和智算服务。
这一切的背后，是商汤科技对行业变化的敏锐感知和积极求变的态度。在AI四小龙中，商汤科技对外界和行业的感知最为敏感，准确把握了行业变革的时机，在生成式AI领域布局早且深入。
IDC的数据显示，2024年上半年，商汤科技的大装置万象以14.8%的市场份额位居行业第二。作为国内独立于互联网巨头之外，唯一拥有大型AI云平台的企业，商汤科技在生成式AI领域的确定性机会，为其提供了重生的希望。
然而，重生之路从来不是一帆风顺的。
尽管生成式AI领域竞争激烈，但商汤科技的竞争对手包括国内外的科技巨头和众多新兴的AI企业。在这种背景下，商汤科技面临着巨大的压力。
尽管商汤科技上半年的营收达到了17.4亿元，同比增长21%，但净亏损仍高达24.57亿元，盈利前景依然严峻。
旧业务的衰退和新业务的起步阶段，使得商汤科技的处境并不轻松。在经历了业务结构调整后，商汤科技选择分拆，其背后的意图何在？
聚焦核心还是放手一搏？
企业分拆总有其目的。
打个不太恰当的比方，这就像是在产房中面临的“保大保小”抉择——剥离那些不赚钱的子业务，让集团集中资源，专注于核心业务的发展；同时，对于那些有潜力、成长性的业务，放手让其独立发展，吸引投资，以期获得更高的市场估值。
从整体来看，商汤科技的分拆似乎更倾向于“保大”，但同时也有解除子业务束缚，让其自由发展的意图。
作为AI四小龙的领头羊，在AIGC浪潮来临之前，为了提升自身的市场想象空间，商汤科技曾将AI技术应用于多个行业。正如旷视科技CEO印奇所言：“在行业初期，AI企业为了生存，必须尝试所有可能的事情，等到行业成熟后再选择最有价值的一环来专注。”
对于当时背负高估值的商汤科技而言，如果不能实现稳定的变现，就不得不不断寻找新的行业和场景，最终导致业务变得庞大而复杂。
当一个企业的业务过于繁杂，试图面面俱到，往往会在扩张过程中出现资源配置失衡、管理效率低下，从而失去方向，焦点模糊。毕竟，想要同时做到多方面的发展，结果往往是事倍功半。
更为关键的是，商汤科技计划分拆的业务，如“绝影”智能汽车、“元萝卜”家庭机器人、智慧医疗、智慧零售等，发展并不均衡——作为创新业务，它们固然有其成就，但从现阶段来看，有的仍然是烧钱的业务，有的则已经失去了吸引力。
例如，智慧医疗业务前景广阔，想象空间巨大，但短期内难以看到回报。而“绝影”背后的智能汽车业务，作为商汤科技分拆后最具潜力的部分，对标特斯拉FSD提供端到端AI解决方案的X.AI，在行业中处于有利地位。2024年上半年，其营收大幅增长100.4%，突破1.68亿元——既叫好又叫座。目前，自动驾驶领域的IPO非常热门，分拆后的“绝影”未来不排除独立上市，以获得更多成长空间的可能性。
但正如商汤绝影CEO王晓刚所言：“自动驾驶实现盈亏平衡可能还需要三年左右的时间，这取决于自动驾驶车辆的数量，必须达到百万级的规模才能支撑业务发展。”这意味着，在行业彻底爆发之前，绝影仍无法快速实现盈利，亏损将是常态。
另一方面，据报道，商汤科技近期进行了一轮大规模的人员优化，涉及多个业务部门——对于“老”业务尚可理解，但令人疑惑的是，作为分拆后应“独立快跑”的智能汽车和医疗业务，在分拆前也开始进行优化。
这或许正是商汤科技分拆的关键动机之一：面对仍需瘦身的板块，针对性裁员虽然能实现降本增效，但终究是一次性的，不足以使商汤科技盈利。为了早日实现盈利，商汤科技需要将一些仍处于烧钱阶段的业务剥离，集中所有资源在最具想象力的生成式AI上。
换言之，商汤科技的分拆，不仅仅是为了拆解业务，更是为了拆解困境——用生成式AI这一真正具有增长潜力的业务彻底重塑自己，并以更健康的财务表现，打破外界对其“持续亏损”的质疑，寻求新生。
终
人们往往容易陷入自我设限的逻辑怪圈，认为解决了眼前的困境，所有问题就能迎刃而解。但实际上，现实往往是一环扣一环的连环套。
多年来，商汤科技一直面临着外界对其持续亏损的质疑，这种质疑在行业语境中不断发酵，成为其不得不面对的挑战。而此次分拆，从某种意义上说，可以看作是摆脱亏损的解药——更好地迎接AI2.0，抓住市场浪潮的同时，商汤科技自身也能瘦身，以更加轻盈的步伐向盈利目标迈进。
然而，分拆后能否迅速实现盈利，仍然是一个悬而未决的未知数，毕竟生成式AI战场尚处在投入阶段，即便是行业领头羊OpenAI也仍在亏损，这将是一场漫长的拉锯战。更深层次的问题是，即使商汤科技短期内勉强实现了盈利，就能解开所有困局吗？答案显然并不简单。
正如前述所言，商汤科技所在的AI和自动驾驶赛道，如今已不再是“独角戏”。在AIGC应用得到广泛验证的当下，巨头们纷纷入场，几乎改变了整个赛道的游戏规则。现在，跑道上已经站满了高手，面对激烈的竞争，商汤科技想要守住自身的一亩三分地，并向外开辟更多江山，仍需付出巨大努力。
这意味着
